在抗战早期，有部分军队拥有比日军还要精良的装备，例如毛瑟步枪，捷克造机枪，马克沁重机枪，37mm战防炮等。这些拥有先进武器的部队，就是俗称的“德械师”。

那么德国当时为什么会帮助中国？这涉及到一种重要的金属——钨。用它制造的高速钢，是军事工业重要的原料，而积极扩军备战的德国，在当时急需进口一批钨矿，作为其重要的战略资源。

【图】二战期间德军的装备（图片来源：站酷）

1934年7月20日，德国又与陈济棠签订了一份秘密易货协定：以中国的原料产品交换德国的“工业品”，总额达2亿马克。德国曾与南京政府签订协定，规定中国每年向德国输出价值360万元的钨砂，约3600吨。

这么多的钨砂，广东的产量根本不够，其中赣南成为开采钨矿最多、出口量最大的地区——早在上世纪30年代，根据地就依靠和“南天王”陈济棠交易钨矿，获取急需的经费。

根据地对钨的贸易重视到什么程度呢？在1932年春，根据地就专门成立“中华苏维埃钨砂公司”，由毛委员的弟弟担任总经理。至1934年10月战略转移前夕，中华钨矿公司共开采、收购钨砂4193吨，公营钨矿职工发展到5000余人。短短两年多时间里，钨砂贸易总计创造了620万大洋的财富。

看来，不管任何时代，任何政府，“家里有矿”都是土豪的代名词。对财富的追求愿望，是意识形态的桎梏无法阻挡的。今天我们就来认识一下这种神奇的金属——钨。

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钨企联合倡议减产，

背后有何玄机？

近日，赣州市仲钨酸铵冶炼（APT）生产企业在赣州召开会议并发布倡议书，一致同意从6月起停产或减产，决定停产的企业停产时间不少于15天，决定减产的企业APT当月产量减产不少于30%。

会议还向全国钨企业发出“控制产能、降低产量”的呼吁，并建议政府有关部门严控新增钨冶炼产能，推进钨行业供给侧结构性改革，共同维护钨原料市场供应秩序，促进钨行业可持续发展。

曾经辉煌的钨矿产业，现在却要掀起了限产风，这其中经历了怎样的故事呢？这要从钨的应用起源讲起。

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钨究竟是怎么来的？

又到底有多神奇？

钨的历史可以追溯到17世纪。当时，德国萨克森州厄尔士山脉的矿工注意到，有些矿石会干扰锡石的还原，并产生矿渣，矿工给这些矿石起了一些德国绰号:"wolfert"、"wolfrahm"。

1781年，瑞典化学家卡尔•威廉•舍勒发现了白钨矿，并从中提取出了钨酸。他认为通过还原钨酸可能会获得一种新的金属。1783年，胡塞•德卢亚尔和浮士图•德卢亚尔兄弟从黑钨矿中也提取出了钨酸。同年，他们用碳还原三氧化钨首次得到了钨粉。

【图】74号元素钨（图片来源：站酷）

所谓钨粉，就是钨的粉末。由于钨的熔点高达3415℃（是已知金属中熔点最高的），因而很难像冶炼其他金属那样，通过熔炼的方法得到大块纯钨（找不到任何容器盛装！），一般是将钨的化合物还原成钨粉后，再利用烧结工艺得到块状体。

下面这张流程图，给出了从钨矿到钨粉的全过程：

【图】2016年全球各国钨矿储量和产量（图片来源：《全球钨矿资源概况及供需分析》）

【图】2006-2011中国历年钨探明储量（图片来源：光大证券）

但是，在储量减少的情况下，我国钨精矿实际产量却远远超出国家规定开采配额，行业超采问题十分严重。以2015年为例，国土资源部公布的钨精矿开采总配额为9.1万吨，但当年全国钨精矿产量近12万吨，超采比例超过30%！

【图】2005-2015上游钨精矿历年开采量（图片来源：光大证券）

也因此，中国钨矿储采比明显低于全球平均水平。我国2012年钨资源储采比已降至9.4，远低于全球储采比21.94的平均水平。

更严重的是，开采相对比较容易的黑钨矿越来越接近枯竭的状态，而占全国钨资源储量70％的白钨矿虽储量大，但85%的资源达不到矿山保本的最低品位，难以开发利用，无法与黑钨矿媲美。

【图】中国不同种类的钨矿储量（图片来源：光大证券）

尽管国土资源部向全国钨矿下达钨精矿开采的“总量控制指标”，但部分投资者注重眼前短期利益，不惜资源浪费，对钨矿资源进行无序开发。加之地方政府存在狭隘经济利益观，导致钨矿超采现象严重，并且环境也遭到了巨大破坏。

【图】2015年各地钨矿开采总量控制指标（图片来源：光大证券）

资源的枯竭，也使得地方的经济面临危机：曾经的“钨都”——江西大余，就是这样的典型。据2013年统计，现有钨矿可开采利用仅剩6.16万吨，开采年限不足10年。2011年11月，大余县被国务院确定为第三批资源枯竭城市。

为了保护有限的钨矿资源，近年来，决策者采取了一系列措施。以江西大余县为例：自2013年以来，该地关闭小矿山40多个，取消大型矿权证32个，开展9个绿色矿山的建设试点工作，推进3个山水林田湖生态保护和修复工程，并着力发展旅游业，力争重塑青山绿水。

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钨价的冰与火之歌

一百多年来，全球钨精矿价格与钨矿产量走势基本一致，在震荡中逐渐走高。钨精矿价格除了与全球经济发展速度密切相关外，受到国际间战争、危机等影响而暴涨。20世纪80年代，低成本的中国钨精矿逐渐占领了全球钨精矿市场，供应过剩导致钨精矿价格长期低迷。

此后中国2002年对钨矿开始实施开采总量控制，2004年对共伴生钨矿也实施了开采量控制，使得钨精矿价格回升。

随着中国经济快速增长，需求增加，钨精矿价格在此后虽然经历了2008年全球经济危机，短暂下跌，但整体维持了价格高位，2014年，中国经济开始放缓，钨精矿市场供应过剩，2015年11月，钨精矿价格深度下探，钨矿企业亏损严重。

【图】1900—2015年全球钨精矿价格（图片来源：《全球钨矿资源概况及供需分析》）

面对着亏损的严峻局面，2016 年3 月钨企联合减产1 万吨，占2015 年总产量的8%。江

西钨业集团等企业纷纷建立基金商业收储自救。2016 年4 月，国家以7.3万元/吨收储1 万吨钨精矿，占2015 年总产量的8%。这一系列的措施有效改善了钨供需结构。

到了2017年，受益矿山开工加速，及基建投资加码温和上行，同时环保督查及打击非法开采持续对供给侧形成压制，钨精矿价格进一步上涨：钨精矿价格重回10万元/吨以上，达到2014年4月份以来的高位。

不过从2018年初开始，钨精矿至今持续下行，累计跌幅达到16.5%，APT累积下跌17.9%。价格大幅下行导致矿山和冶炼企业亏损面不断扩大，才有了前文钨企业减产求生的一幕。

【图】2018年初至今，钨精矿产品价格不断下跌（图片来源：安信有色）

从长期看，基于我国钨资源在全球的优势地位和影响力，钨市场价格逐步理性回升是必然。这可以从供给和需求两方面分析：

供给方面：政府将继续控制钨矿采矿许可证权发放这个“总开关”，钨精矿产能产量保持平稳。国家明确到2020年，钨矿开采总量指标控制在12万吨/年，开采总量将继续得到控制。受钨矿资源禀赋、采选成本、市场价格以及资金、安全、环保等因素的影响，钨精矿产量总体平稳，不会出现较大的增量，未来市场供应将继续保持平稳。

需求方面，钨需求将持续保持增长态势。美国经济将继续复苏，制造业的回升拉动钨需求增长，钨市场需求继续保持恢复。不过也要看到，由于国际贸易局势依然存在一些不确定性，未来钨价也可能会出现曲折。

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国内钨产业链，

有哪些龙头企业？

正如前文所言，硬质合金为钨资源最大应用领域。我们预计未来国内的硬质合金有两个看点：

1. 发达国家用在硬质合金的钨占总量的比为60~70%，而中国只有约50%，远落后于发达国家，未来国内硬质合金的占比会逐步上升。

2. 硬质合金的产业升级刻不容缓，中国的硬质合金产量占全球的40%，但生产总值却只有世界的20%。如何能够有效赶超欧美脚步，生产高附加值的硬质合金是未来硬质合金产业发展的核心关键。

【图】各国钨消费结构（图片来源：光大证券）

为了追赶与欧美技术的差距，我国企业纷纷通过各种方式，提高每个生产环节的效率，开发高档硬质合金产品，实现产品附加值的提高。以章源钨业和中钨高新为例：

章源钨业

在钨精深加工环节，可以生产晶粒度小于100 纳米的碳化钨粉，晶粒度小于400 纳米的超细晶粒硬质合金，达到国际先进水平。同时，纳米钨粉、纳米碳化钨粉、球形铸造碳化钨粉、超细晶硬质合金挤压棒材等研发成果也均达到国际先进水平。

中钨高新

申请专利115 项，授权新增专利118 项（其中发明43 项、国防专利3 项），新增非专利技术（技术秘密）23 项，申报PCT 国际专利申请1 项，获得国外授权1 项。全年完成119 项企业标准制修订；向国家申报了27 项国家标准及行业标准，完成了8 项国家、行业标准制修。

【图】章源钨业和中钨高新技术与专利

参考文章

1. 大名鼎鼎的德械师从何而来？79％的钨矿给了德国；慎独，兵说，20192. 中华钨矿公司的前世今生；边城牧者，雩都故事会；20183. 赣州仲钨酸铵冶炼生产企业6月起停产或减产；中国证券报，20194. 钨的历史及发展；金属百科，20195. 换个姿势看钨，这种金属强硬到能在战争中扭转战局；中国钨业新闻网，20196. 全球钨矿资源概况及供需分析；曹飞等，矿产保护与利用，20187. 钨行业专题分析—全球钨格局及产业链分布；矿客空间，20178. 钨：上游重在供给收缩，下游仍看深加工；李伟峰，光大证券，20169. 江西省发现世界最大钨矿意味着什么；赵腊平，中国矿业报，201610. “世界钨都”大余之困：现有钨矿至多还能开采10年；每日经济新闻，201411. 钨：冶炼企业开始限产，钨价有望企稳回升；齐丁团队，安信有色；201912. 一季度钨行业经济运行分析及后市场展望；刘良先，中国有色金属报，2019本文作者：扑克内容团队 章舟。如需转载，请联系扑克作者君