受俄罗斯无限期停止运行“北溪1号”输气管道的影响，周一欧洲能源价格快速飙升，欧元兑美元跌破0.99，欧洲股市早盘惨遭抛售。A股的天然气板块掀起涨停潮，化工等板块也表现靓丽。

天然气为什么对欧洲那么重要？天然气在欧洲能源消费中占比达占比23.7%主要应用于工业领域、家用领域、商业和服务业以及发电领域。而德国是欧盟中天然气消费量最大国家，2021年德国天然气消费量占比欧盟的22.83%。以德国为例，2021年德国天然气有3660亿千瓦时用于工业，3060亿千瓦时用于家庭，1270亿千瓦时用于商业和服务业以及1250千瓦时用于发电领域。在工业领域，据IEA和彭博的统计数据，欧洲化工业40％以上的原料来自天然气，生产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气。

值得注意的是，从供给端来看，俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国，欧元区约56%的煤炭、26%的石油和42%的天然气进口来自俄罗斯。

而“北溪1号”的全面停止供应，叠加冬季马上到来，这将进一步加剧欧洲的能源危机。“北溪1号”是俄罗斯向欧洲大陆输气的最主要管道。一旦停供，欧元区或将陷入更深的能源危机，欧洲经济体将陷入衰退，最终将在冬季迫使配额供应能源。

欧洲天然气供给不足冲击化工品供给，长期或对全球供给格局产生深远影响。天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。德国工商联合会（DIHK）发布的研究报告声称，通过调查3,500家德国工业企业，约16%企业认为自身有必要减少生产或放弃部分业务，其中近四分之一已减产停产，另四分之一在减产中，剩下一半企业正计划采取措施。

而欧洲在抗氧化剂、乙烯、醋酸、MDI、TDI、维生素等化工品的供应端占据重要地位，欧洲的减产或将推动对应的细分行业进入上行周期，我国稳定供应全球的能力有望再度凸显，国内上市公司将充分受益于全球化工产品涨价预期。

经过梳理A股这些化工类上市公司有望受益。

受益方向一：乙烯及EVA

乙烯是石油化工产业的核心，被誉为“石化工业之母”。2021年，全球乙烯总产能达到2.10亿吨/年，消费量约为1.97亿吨；其中欧洲地区乙烯产能占比超11%。俄乌冲突背景下，欧洲乙烷裂解装置削减产量，乙烯供给受限

受乙烯减产及醋酸乙烯供给受限的影响，西欧地区的下游EVA产量或将承压，预计2022-2023年我国光伏级EVA供需结构将维持紧平衡

【东方盛虹】

1）2022年5月，盛虹炼化一体化项目常减压蒸馏装置一次开车成功，公司具备炼油能力1600万吨/年，配套280万吨/年PX及110万吨/年乙烯裂解装置及下游应用，根据公司公告预计2022年9-10月份启动110万吨/年乙烯装置。

2）公司斯尔邦光伏EVA产能已稳定在21.6万吨以上，将充分受益国内高速发展的光伏产业。

【卫星化学】

1）公司上半年实现营业收入188.14亿元，同比 74.69%；实现归属于上市公司股东的净利润27.81亿元，同比 30.85%

2）公司拥有乙烷裂解制和乙烯产能250万吨/年（125万吨/年 125万吨/年）。

3）公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。

【荣盛石化】

浙江石化拥有乙烯产能140万吨/年，另二期拟投资建设140万吨/年乙烯及下游化工装置。公司控股子公司浙江石化拥有EVA产能30万吨/年，定位生产EVA光伏料，公司计划进一步扩产70万吨/年光伏级EVA产能。

【联泓新科】

公司是国内少数拥有光伏级EVA大批量生产能力的企业。2022年3月份公司“EVA装置管式尾技术升级改造项目”建成投产后，公司EVA年产能达到15万吨。公司投建的2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目预计于2023年上半年建成，投产后公司EVA原材料自制比例将提升。

受益方向二：PVC

欧洲地区PVC产能占比约为15%，乙烯减产背景下，PVC或将迎来底部向上机遇。

【三友化工】

公司在PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到52.5万吨、53万吨、20万吨，随着生产规模的不断扩大，公司规模经济效益显著。公司2022年H1公司实现营收122.55亿元，同比 9.46%；实现归母净利7.30亿元，同比-37.46%。Q2单季度，公司实现营收63.83亿元，同比 14.78%；实现归母净利4.90亿元，同比-14.58%，环比 103.70%。

【中泰化学】

1）公司拥有完整的煤炭-热电-氯碱化工-粘胶纤维-粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链，现有PVC产能205万吨/年。

受益方向三：MDI和TDI

MDI和TDI是生产聚氨酯的重要原材料，而天然气是生产MDI所需的合成气原料之一。2021年全球MDI年产能约为989万吨，欧洲地区产能占比约为28.92%；全球TDI年产能约为346.7万吨，欧洲地区产能占比约为24.52%。

【万华化学】

公司作为聚氨酯行业巨头，拥有高技术壁垒和突出的产业链一体化优势。公司目前拥有MDI产能265万吨（国内产能230万吨），TDI产能65万吨，有望受益于产品价格上涨以及出口需求增加。公司开始切入光伏胶膜领域。公司自主知识产权的POE产品已经完成中试。按照规划，万华将在2023年投产10万吨POE，2025年之前合计投产20万吨。

【沧州大化】

公司的主要原料液氯、硝酸、烧碱自供，公司产业链条完整，运距短、成本低且供应稳定，综合成本优势突出，循环经济良好。公司目前拥有15万吨TDI、10万吨PC及配套的16万吨烧碱年产能，TDI产能规模国内领先。

受益方向四：维生素及蛋氨酸

欧洲VA/VE产能分别占全球50%/30%以上，如果欧洲天然气断供将带来供给端收紧，我国维生素行业有望进入上行周期。

西欧是全球蛋氨酸主要生产基地之一，天然气供给受限或将影响到西欧蛋氨酸的生产供应。

【新和成】

公司是我国唯一自有柠檬醛产能的企业，拥有VA年产能10,000吨以及VE年产能25,000吨。公司现有蛋氨酸产能15万吨/年，蛋氨酸二期25万吨/年项目中10万吨装置平稳运行，15万吨装置按照进度有序推进，预计2023年6月建设完成。上半年营业收入为82.15亿元，同比增长11.92%，归母净利润为22.14亿元，同比下滑8.78%，业绩符合预期。

【浙江医药】

公司是我国重要的原料药和制剂生产企业，是国家维生素、抗耐药菌抗生素、喹诺酮产品重要的生产基地。目前拥有VA产能2,500吨年，以及VE产能2万吨年。公司利用原料药优势，切入创新药领域，目前公司共有在研新药新产品项目32项，目前已有3个创新药物处于临床Ⅰ期到等待批生产的各个阶段。

【安迪苏】

公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业，也是最早在中国设立蛋氨酸生产基地的全球性企业之一。目前公司在中国南京工厂拥有蛋氨酸产能17万吨/年，另有18万吨/年液体蛋氨酸产能预计将于2022Q3进入试生产。

受益方向性五：醋酸及醋酸乙烯

欧洲地区醋酸乙烯多采用乙烯法制备，天然气供应紧张导致乙烯减产，可能将影响到欧洲地区醋酸乙烯的生产供应。

【江苏索普】

公司是国内醋酸行业龙头，具备以醋酸为核心的煤化工产业链，目前拥有醋酸产能120万吨/年，同时配套有30万吨/年醋酸乙酯生产能力。随着光伏装机拉动醋酸需求、醋酸出口需求持续增长，行业产能有望逐步被消化，看好未来醋酸景气回暖，公司作为醋酸龙头充分受益。

【皖维高新】

公司拥有PVA产能31万吨/年，醋酸乙烯为生产PVA的中间原料，公司可根据PVA和醋酸乙烯的价格情况灵活调节两者产销。公司是目前国内最大、产品链最齐全的PVA系列产品生产商，主产品聚乙烯醇是一种可降解的高分子材料。2022 年半年度公司实现营业收入为 501,482.67 万元，比上年同期增长 33.61%,归属于上市公司股东的净利润为 95,998.07万元，较上年同期增长 100.13%；

受益方向六：尿素

天然气是尿素的重要原材料之一，俄罗斯与乌克兰均为尿素重要出口国，农用领域作为尿素的主要下游，受氨与尿素减产影响，化肥价格迅速提高。

【华鲁恒升】

是中国成本领先型现代煤化工标杆，尿素是其主要产品之一，截至2021年底，公司尿素产能为155万吨，或将在此轮尿素景气周期中受益。2022年上半年公司实现营收165.34亿元，同比增长42.38%，归属于上市公司股东的净利润45.10亿元，同比增长18.64%。

受益方向七：抗氧化剂

国外抗氧化剂巨头存在减产可能性，我国抗氧化剂生产商市场份额有望提升

【利安隆】

公司是全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，主要产品有抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案复配产品U-pack。2022H1，利安隆珠海一期60,000 吨抗氧化剂建设已全面投产，同时利安隆天津工厂启动年产5,000吨水分散抗氧剂项目，锦州康泰二期产能建设进展顺利。

受益方向八：二氧化硅

天然气是二氧化硅生产过程中的重要能源之一，二氧化硅主要的生产企业为赢创和索尔维，均在欧洲设立工厂。

【宏柏新材】

公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司主要产品包括硅烷偶联剂和气相二氧化硅等，2021年公司生产气相白炭黑4,687吨，公司另有2万吨/年气相白炭黑项目在建，预计将于2022年10月投产。

【确成股份】

公司是全球主要的沉淀水合二氧化硅专业生产企业之一，截至2021年底，公司拥有二氧化硅产能33万吨/年，并有7.5万吨/年产能在建，预计将于2023年12月完工。2022年上半年实现营业收入8.86亿元，同比增长25.87%；归属于母公司所有者净利润2.01亿元，同比增长41.30%。

受益方向九：乙二酸

西欧己二酸产能在全球占比17.8%，天然气短缺将对其重要原材料氢气产生冲击。未来天然气短缺带来的己二酸供给端冲击将沿产业链传导至PA66行业。目前己二酸主要下游PA66价格处于低位，未来或将迎来底部反转机会。

【华峰化学】

公司拥有己二酸年产能75.5万吨，在建20万吨/年（截至2021年年报），目前国内己二酸市场已形成大型企业的多强寡头垄断格局，产能位居世界第一，华峰化学作为己二酸龙头企业或将受益。公司通过产业链整合延伸，已形成化学纤维、化学新材料、基础化工品三大产业；其中，氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一

以上内容部分来自开源证券的《行业深度报告：欧洲天然气危机愈演愈烈，有望推动国内部分化工品步入上行周期》