一、凌玮科技301373--二氧化硅（消光剂又称哑光剂）（建议申购，一般关注）

1.募资及估值分析

发行股数2712万股，发行后总股本10847.2091万股，发行价33.73元，募集资金9.15亿元，超募4.34亿元（涨幅“90%”）；对应发行后总市值36.59亿。

21年净利4463万元，PE82；22Q3净利6836万元，动态PE40

购买银行理财7500万元，预计回款4000万元（影响21年净利润）；二氧化硅行业整体产能过剩，已上市的公司有确成股份、联科科技、st吉药（临近业绩和股价退市）、金能科技、黑猫股份、远翔新材（次新）、金三江（次新），细分领域不同，公司纳米级毛利高一些、市场规模较小，弹性大，上升周期涨价很好，下降周期跌价就很痛苦；报告期内公司产品毛利从42%降至35%，核心的纳米级材料毛利从52%降至39%；募投产能提升比例较高，21年公司1.4万吨产能已经占到亚太地区12.81%的市场份额，再提升2万吨，满产满销的话可以达到31%的市场份额（个人今年对周期品持谨慎态度）。

（1）上市前估值

近期无可参考公允估值（2018年对外转让价格6.4元/股）

（2）募投项目

本项目总投资 34,254.00 万元，其中子项目“年新增 2 万吨超细二氧化硅气 凝胶系列产品项目”总投资 8,916.00 万元，子项目“年产 2 万吨超细二氧化硅系列产品项目”总投资 25,338.00 万元。

现有产能1.4万吨，新增2万吨

2. 主营业务经营情况

公司是国内消光用二氧化硅行业的领航企业，牵头制订了中国《消光用二氧化硅》行业标准（HG/T 4526-2013）。公司主营业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产和销售，涂层助剂及其他材料的销售。

公司生产的纳米二氧化硅产品广泛应用于涂料、油墨、塑料和石化等行业，终端客户分布于木器、家具、皮革、纺织、卷材、喷墨相纸、广告耗材、轨道交通、3C 电子、光伏、医用胶片和医用手套等应用领域。公司产品性能稳定、性价比高，在国内中高端市场上已逐步替代进口产品；在国际市场上，公司已经与部分国际知名涂料、油墨客户建立合作关系并向其供货，产品远销韩国、东南亚、欧洲等多个国家及地区，在国内外积累了一大批实力雄厚、信誉良好的客户，公司的客户包括宣伟（SHW.N）、PPG（PPG.N）、Akzo Nobel（AKZA.AS）、立邦（4612.T）、关西涂料等全球领先涂料厂商；三棵树（603737.SH）、渝三峡 A（000565.SZ）、亚士创能（603378.SH）、飞鹿股份（300665.SZ）、联洋智能控股（01561.HK）、叶氏化工集团（00408.HK）、东方材料（603110.SH）、乐通股份（002319.SZ）、深蓝科技控股（01950.HK）和中国石化（600028.SH）等 A 股或 H 股上市涂料油墨公司和石化企业；巴德士、展辰涂料、嘉宝莉、大宝、君子兰等国内知名涂料企业。

公司2021年消光剂销售收入约2.25亿元，占测算的2021年亚太地区消光剂市 场规模17.59亿元的比例为12.81%。根据中国无机盐工业协会出具的证明，2020 年公司综合实力及供应量在国内涂层用二氧化硅企业中排名行业第一，消光用二 氧化硅产品销量居全国第一。

报告期各期末，发行人员工人数分别为 372 人、360 人、350 人和 361 人。

投资有风险 入市需谨慎