记者 | 陶知闲

编辑 | 陈菲遐

铝作为有色金属核心代表，今年下半年也加入了涨价大军。

A00铝相较年内低点上涨近50%。相关企业中，云铝股份（000807.SZ）股价年内涨幅超60%，中国铝业（601600.SH）同期仅为9.04%。

云铝股份为何独受追捧？

铝价近期波动剧烈。目前A00铝的平均价为16780元/吨，相较年初的14530元/吨上涨15.49%，相较年内低点的11220元/吨，上涨49.55%。

此次铝价上涨主要由于需求端提升。今年以来，电解铝行业下游主要需求端电力建设、房地产开发、汽车等产业随着疫情得到有效控制而逐渐回暖，拉动电解铝需求持续增长。

补库存也进一步支撑铝价上涨。二季度以来受电解铝下游主要行业复苏影响，电解铝库存持续走低，截至11月底，电解铝库存跌至57.9万吨，创下年内新低，同时接近5年来库存低点。国内电解铝库存水平保持在低位，对于未来铝价也将产生刺激作用。

弱美元趋势下，铝的金融属性加大了价格波动。今年以来，美联储及欧洲央行通过扩表及其他货币宽松政策刺激经济增长，以此保持货币流动性充裕。8月美联储便确认转向平均通胀目标，超长期宽松政策预计将持续，因此带来的弱美元局势支撑起了周期品价格。

云铝股份目前市值约为260亿元。估值方面看，公司滚动市盈率为36倍，处于5年的的中低位；市净率为2.4倍，处于5年来的中高点。

从未来业绩看，按照2021年280万吨电解铝产量（今年上半年为239万吨产量）预计，以目前A00电解铝16650元/吨左右价格估算，结合公司今年第三季度单季度3.27亿元净利润，以此预计云铝股份2021年净利润在14亿元左右，对应目前19.6倍的市盈率，为近五年来低位。