资料来源：天风证券

据机构测算，2021年到2025年全球碳化硅衬底总市场规模将从19亿元增长至143亿元，需求量将从30万片增长至420万片。

特斯拉率先在Model 3中集成全碳化硅模块，随后国外车企如丰田、本田、福特、大众等，国内如比亚迪、蔚来等陆续宣布将采用碳化硅方案。

搭载碳化硅的新能源车型列表：

资料来源：浙商证券

碳化硅产业中衬底是技术壁垒最高的环节，是渗透率提升爆发的核心赛道。

碳化硅材料为衬底的产业链主要包括碳化硅衬底材料的制备、外延层的生长、器件制造以及下游应用市场。在碳化硅衬底上，主要使用化学气相沉积法（CVD法）在衬底表面生成所需的薄膜材料，即形成外延片，进一步制成器件。

衬底和外延目前在碳化硅产业中价值比约60%。

从市场格局来看，碳化硅市场主要被海外企业占据。市场主要由美国Wolfspeed公司、日本的罗姆和美国的II-VI占据，国内企业产品主要集中在二极管等领域。

受益于中国5G通讯、新能源等新兴产业的技术水平、产业化规模的世界领先地位，国内碳化硅器件巨大的应用市场空间驱动上游半导体行业快速发展。

在此背景下，我国第三代半导体企业数量从2018年不足100家增长到2020年的170家，产业化规模不断提高。国内碳化硅厂商有望迎头赶上。

碳化硅代表企业全景图：

资料来源：CASA，浙商证券

基于国防军工及新能源行业的高景气度，考虑到碳中和催动能源转型降低能耗，碳化硅行业有望迎来高速发展期。